嘉必优10月31日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年10月27日接受49家机构调查与研究，机构类型为其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：

  答：前三季度毛利率的因素从营收情况去看，ARA产品仍然是收入的贡献主力，前三季度收入占比超过60%，DHA产品今年以来受益于新国标提量影响，在婴配领域增长较好。 影响毛利率的重要的因素一个是客户结构的变化，海外大客户因为上半年配方注册的进度延迟导致前三季度的收入占比较去年同期降低，进而影响了公司今年以来的毛利率，但是从三季度以来已经回到正常状态。另外新国标发布以后，国内主要大客户采购量有明显的增加，由于价格调整，对综合毛利率产生了一定的影响。

  答：前三季度来看，人类营养业务领域国内客户的占比还是略高一些，但从三季度开始，雀巢、达能等大客户已经在逐步开始提量，海外客户的开发也整体符合预期，海外业务收入占比也较上半年的占比逐步回升，目前已经回升至35%左右。

  答：当前公司最大的瓶颈就是粉剂新产能切换进度未达到预期，虽然已经有客户在使用新产能生产的产品，但是目前体量尚小。从客户角度，在新国标实施的当口，变更产线相当于新供应商启用，也需要一个逐步的过程，从产品安全的谨慎性考虑，转产的节奏放得比较慢，客观上对公司的产能造成较大压力，公司目前从配方设计、产品质量等方面多管齐下，推动客户接受新产能产品，稳步提升新产能利用率。

  答：在当前及以后一段时期内，公司国内业务仍然受制于粉剂产能切换工作，但是相信大客户慢慢地提高新产线产品使用量，产能瓶颈将逐步缓解；另外，国际大客户雀巢、达能等明年实现一定增量的确定性较高，这些客户使用油剂产品，产品交付没有障碍，其他中小海外客户的开发也将会贡献一定的业绩；另外，藻油DHA替代鱼油在婴配领域的推进，随着部分客户配方注册进展将保持增长态势；再者，新产品HMO一定规模产能具备，随着法规的突破也可能为明年业绩提供一定支撑。

  问：了解到帝斯曼等海外品牌已经率先通过HMO审批，公司目前HMO还在审批中，请问关于HMO现在整体市场的格局、后续市场情况，公司如何展望？

  答：目前核心奶粉企业关于HMO的应用集中在儿童调制乳粉，但HMO作为母乳中核心营养成分，今后一段时间内，主要的应用市场仍然会集中在婴幼儿配方奶粉领域，我们不难发现到目前新添加HMO的婴幼儿配方奶粉客户仍在积极地推进新配方注册工作。公司正在加紧推进HMO法规审批进度，力争为国内婴配奶粉升级换代做出贡献。此外，公司也在同步联合核心客户开展HMO产品功效验证、应用解决方案开发等工作。

  答：分产品来看，ARA和DHA产品毛利率保持在40%以上，国外客户毛利率更高一些；SA产品毛利率维持在60%以上；BC产品毛利率较低。

  问：公司目前HMO的产能储备情况、产能建设的节奏和难度有哪些？HMO的市场行情报价水平如何？

  答：关注到蒙牛等企业也在自己做HMO，未来是自采还是通过供应商采购，对公司开拓市场的影响从发酵端来看，公司HMO菌种的效率处在不错的水平，发酵工艺已经确定，目前中试产能主要是在后处理方面做工艺定型及相关的工程改造，规划产能在100-200吨左右，产能扩建还要依据市场的需求和放量节奏来灵活调整。关于HMO的价格，因为主要应用领域还在高端奶粉，作为一个新的原料品种，目前我们不难发现的海外市场行情报价还比较高。蒙牛等企业HMO的具体规划我们目前尚未有相关信息，目前市场关注的HMO品种有4-6种，公司也积极储备了包括2’-FL、3’-SL、6’-SL、LNnT等多个品种，目前我们不难发现到能够多品种自主研发且实现产业化的头部公司数还比较少。

  答：从今年一季度以来，我们已明确说不会对法玛科继续投资，但是从挽回公司和股东损失的角度，我们也在积极努力配合法玛科在寻求解决方案。目前来看，法玛科基本经营还在维持，也陆续向我们供应了一部分货物，但是其现金流紧缺的问题尚未得到实质性改善，还在继续寻找新的解决方案，我们将继续保持密切关注。

  答：从长远来看，藻油DHA对鱼油DHA的替代是一个趋势，但对于婴配领域，客户配方的变更要重新进行配方注册，而配方注册需要一段时间和周期。目前了解到已经有一些大客户正在加紧开展鱼油切换藻油的配方注册工作，我们也在积极与客户沟通，参与其替代切换的工作。

  问：请介绍一下公司跟北纬四十七公司合资成立嘉纬子公司是如何考虑的？未来有什么计划？

  答：公司与黑龙江北纬四十七绿色有机食品有限公司合资成立的嘉纬绿色生物科学技术（黑龙江）有限责任公司成立于2022年2月，考虑到婴配企业集中在北方较多，为未来积极做出响应客户对产品新鲜度要求，公司希望能够通过嘉纬公司布局北方产能，就近供应北方客户；未来，公司也立足于公司的合成生物学技术和北纬四十七绿色农业发展规划开展合作。

  答：整体来说，海外市场开拓基本符合预期，三季度以来，核心海外大客户的订单量逐步提升，并获得部分客户的欧洲工厂订单目前国际业务团队正在海外拜访客户，海外客户开发稳步推进中;