2024年8月30日，嘉必优披露接待调研公告，公司于8月27日接待IGWT Investment 投资公司、北京博润银泰投资管理有限公司、北京乐正资本管理有限公司、博时基金管理有限公司、才华资本管理有限公司等58家机构调研。

  公告显示，嘉必优参与本次接待的人员共1人，为董事会秘书易华荣。调研接待地点为线上会议。

  据了解，嘉必优在2024年上半年的业绩表现良好，整体收入达到2.61亿元，同比增长31.23%，纯利润是6,788.90万元，同比增长94.82%。业绩增长主要得益于新国标实施带来的市场红利和公司国际化进程的加快。海外业务出售的收益占主要经营业务收入的42.50%，客户结构优化和海外客户高毛利率对公司收入和利润增长贡献显著。此外，公司产能扩建募投项目已建成投产，新产能逐步释放，智能制造系统投入降低了生产所带来的成本，提高了产品质量和生产效率。

  在产品线方面，嘉必优的HMO产品获得了审批，公司已建成200-300吨的中试产能并正在进行试生产。公司正积极地推进多种HMO产品的研发，以丰富产品线并实现用户需求。对于ARA和DHA的增量，公司预计海外市场的拓展将是主要驱动力，同时藻油DHA有望替代鱼油DHA，为公司带来新的增长机会。在产能构成上，ARA和DHA产品采用共线吨以上的油剂产能，SA产品产能将依据市场需求灵活调整。

  最后，公司粉剂产能能够很好的满足油剂对粉剂的要求，微胶囊粉末产品的品质和供应能力将随着募投项目产能利用率的提高和生产的基本工艺的优化而提升。公司正在通过工艺优化和菌种研发来提高生产效率和减少相关成本，以期提升DHA产品的毛利率。

  2024年上半年,公司整体收入为2.61亿元,较上年同期增加31.23%,归属于上市公司股东的纯利润是6,788.90万元,较上年同期增长94.82%,公司整体经营情况较好。上半年业绩的增长大多数来源于于两方面:首先,随着2023年新国标的正式实施及注册批文的陆续发放,市场上老国标产品逐渐退出,新国标实施的红利正在慢慢地释放;其次,公司紧抓帝斯曼专利到期、国际市场开放的重要机遇,国际化进程加快。2024年上半年公司海外业务出售的收益为 10,835.76 万元,占主要经营业务收入的比例达到42.50%,客户结构的优化,海外客户较高的毛利率水平为公司整体营业收入、净利润的双增长做出重要贡献。与此同时,公司的产能扩建募投项目如期建成投产,客户已逐步开展对新产能的认证工作,部分核心客户在报告期内完成认证,新产能逐步释放,募投项目在提升产能的同时进行了智能制造系统投入,降低生产所带来的成本同时提升产品质量和生产效率,为公司业务发展提供了坚实保障。

  1.近期,HMO已经获得了审批,公司的产线、销售及下游的婴配粉的注册审批进展情况如何?

  7月25日,国家卫生健康委评审机构对公司申请的2-岩藻糖基乳糖作为食品添加剂新品种的安全性评估材料来审查并通过,此后公司于8月21日正式获得了2-岩藻糖基乳糖的食品生产许可证。从供应端来看,公司已建成200-300吨的中试产能,目前正在进行试生产。自2023年HMO获得法规批准,下游客户开始启动配方注册,目前正在进行中。在研发创新方面,公司紧跟国际趋势,依托与全球客户的深入交流,在开发2-FL的同时,还同步推进LNnT、3-FL、3-SL及6-SL等多种HMO的研发工作,旨在进一步丰富公司在婴幼儿配方食品领域的HMO产品线,为客户提供更多样化的配方组合选择,助力其在产品设计中实现更高水平的创新,增强客户的竞争力。

  在婴配领域,DHA因其不饱和程度更高,过去在添加量上受到一定限制,随着新国标的实施和公司在产品的质量提升方面不断努力,技术的进步为DHA的增量提供了有力支持;从近2-3年看,海外市场的拓展仍然是公司ARA和DHA增长的主要驱动力。公司已完成海外部分大客户的多个工厂的准入工作,未来将逐步实现商业化成交;此外,鉴于全球对可持续发展的诉求,藻油DHA逐渐展现出替代鱼油DHA的趋势,为公司DHA产品带来了新的增长机遇。再者,在大健康领域,公司生产的DHA产品为婴配级别的高质量产品,已与达因等多家知名客户建立合作伙伴关系,大健康市场的崛起也为DHA的增量开辟了新途径。

  目前,ARA与DHA产品采用共线生产方式,以高效利用资源并快速响应市场变化。在产能分配上,鉴于ARA作为我们的优势产品,其产能得到了倾斜,以确保市场供应的充足与稳定,平均来看ARA与DHA各自拥有600吨以上的油剂产能。对于SA产品的产能,在未来公司也将依据市场需求的变化灵活调整,SA产能可与HMO产品共线生产,以实现资源的优化配置和市场的协同拓展。

  公司粉剂产能能够很好的满足油剂对粉剂的要求。油与粉之间的转化比例大致为1:4,即一公斤精油可以生产大约四公斤的粉末产品,此外海外客户如雀巢、达能等主要都是用的油剂产品。随着募投项目粉剂微胶囊产品产能利用率提高,以及生产的基本工艺优化,生产效率逐步提升,微胶囊粉末产品的品质和供应能力都将会得到提升。

  5、公司DHA毛利率随着募投项目的新产能更优的工艺落地提升的空间还有多大?

  在工艺优化方面,目前公司正积极验证连续发酵、排产流程的优化,同时计划增加后续配套设备以支持产能的逐步提升,来提升生产效率,减少相关成本。此外,公司还格外的重视菌种的选育工作,致力于通过提升菌种的EPA产量来扩大应用场景。在菌种研发方面,公司深入到基因层面研究分析微生物代谢过程中ARA与DHA的合成机理,通过一直在优化培养基提升DHA和ARA的产量,逐步降低单位产品的成本,从而对毛利率的提升产生积极影响。