1、农药行业：近年来，世界人口的增加、病虫害持续发生，特别是俄乌冲突持续，极端天气频发影响下，国际粮食价格高涨，全球对粮食安全供给的关注度提高，使得作物用农药商品市场规模持续不断的增加，2022年达到692.56亿美元。同时，随着转基因作物的推广和种植培养面积的扩大，促使农药行业产品结构发生变化，适应转基因作物的农药将会成为主流产品。国际农药巨头兼并重组完成后，以先正达、拜耳、巴斯夫、科迪华为第一梯队的跨国公司在全球农药市场占比份额达到60%以上，能够与国际农药巨头长期合作的优秀供应商数量将进一步减少，必将带动原药有突出贡献的公司获得更多农药巨头订单，市场占有率也将获得进一步提升。

  我国是全球最大的农药出口国，技术力量日益提升，品种持续不断的增加，已形成了完善的研、产、销体系。国内百强收入逐年提高，行业整合日渐加剧，行业资源向有实力的企业聚集，原料制剂一体化企业话语权逐渐增强，具有研发创制能力的企业可持续发展性日益显现。国内持续加码的供给侧结构性改革和安全环保治理，高毒农药淘汰提速，绿色农药需求旺盛，促使我国农药行业进入了变革调整期，农药行业向更加绿色、安全的方向发展，竞争将更规范、更充分，具有核心竞争力、研发创造新兴事物的能力、符合安全环保标准的企业将迎来更好的发展机遇。

  2023年上半年，国际经济下行，叠加国内农药产能的快速扩张与释放，去年备货库存量大，观望情绪浓重导致流通渠道急于变现，价格会出现走低，市场短期承压。据中农立华（603970）监测，2023年1月29日、2月26日、3月26日、4月30日、5月29日、6月25日六个时点原药价格指数同比去年跌幅分别为30.8%、32.1%、32.2%、41.1%、44.1%、39.5%，价格下降的产品占比分别为80%、86%、91%、91%、93%、93%，部分产品跌至历史低位。

  行业内企业筹划短期业务应对措施的同时，积极在战略层面思考新的经营环境和竞争态势下，应如何制定企业中长期目标、业务布局以及能力建设规划，部分头部企业已加速提升生产运营体系的数字化和智能化水平，此举不但有利于应对当今中国人力成本逐年增长的大趋势，更有助于提升企业在经济新常态下的运营能力。

  继发布《“十四五”全国农药产业高质量发展规划》后，2023年以来，主管部门相继发布《农药登记管理办法》《农药经营许可管理办法》等文件的修订草案征求意见稿，对有关农药管理方面的政策更新落地，或将进一步推进农药生产企业兼并重组、转变发展方式与经济转型、做大做强。培育一批竞争力强的大中型生产企业，促进行业公司实现“生产集约化、经营规范化、使用专业化、管理现代化”的发展目标正在加速，到2025年，农药产业体系将更趋完善，产业体系更趋合理，对农业生产的支撑作用持续增强，绿色发展和高水平质量的发展水准不断提升。

  “合成生物学”推进“生物制造”，使得“合成生物制造”成为推动新一代生物技术在工业领域应用的主力军。2014年6月，世界经合组织(OECD)发表题为“EmergingPolicylssuesinSyntheticBiology”的报告。该篇报告从合成生物学前景说起，并认为该领域前景广阔，建议各国政府把握好机遇，2022年5月，我国印发《“十四五”生物经济发展规划》，截止目前，全球20多个国家均出台了推动合成生物技术成果落地的政策。合成生物制造作为全球新一轮科技革命和产业变革的战略制高点之一，正在改变物质生产方式，将通过生产原料、制造工程、产品性质的重大革新，实现制造领域一次新的“工业革命”。生物制造农药是农药工业的发展趋势，其通过生物制造技术的介入，有利于提高农药生产的全部过程的安全性与原子经济性，降低“三废”排放，提升产品质量，实现生产的全部过程的升级。

  2、兽药行业：随着全球畜牧业养殖规模化的提升和加速，畜群密度不断加大，流动频繁，易引起动物疫病的流行，造成动物发病率、死亡率提高以及生产性能直线下降。兽药行业是促进畜牧业和养殖业健康发展的基础性产业，在保障动物源性食品安全和公共卫生安全等方面具备极其重大作用。预计，全球兽药行业规模将逐步扩大，至2025年将超过450亿美元。

  中国兽药市场规模已超过600亿元，但行业内企业众多，规模小，产业集中度低，产品结构不合理，同质化竞争严重。近年来，在非洲猪瘟、畜牧产品价波动影响下，兽药下业畜牧业整体出现了较动。国家出台多项政策来规范和引导兽药行业发展，在加强行业引导的同时加大了监管和产品抽检力度。

  2022年6月，新版兽药GMP全方面实施，提高了行业准入标准，全面自动化、数字化带来了行业的转型升级，截至2023年5月底，过检企业达到1,500家，占原旧版过检公司数的94%。未来我国兽药行业将稳步发展，行业内公司制作设施更好、管理体系更严、人才素质更高、生产管理更细，最终实现行业整体提质增效。

  根据中国兽药饲料交易中心监测数据显示，2023年上半年以来，所有监测品种都出现了不同程度的下跌，无一品种上涨，多品种创下价格低点。供应端，主流兽药原料药厂家产能持续释放，市场货源充足。此外，新建和扩建产能陆续投产，产品供给更加充裕，导致市场参与者对未来价格趋势有明显的隐忧，采购趋于谨慎。需求端，养殖大环境尤其是养猪业不景气，极大拖累兽药下游需求，养殖不旺，市场下游进货积极性不高，压价限购，市场处于买方市场状态，上游竞争降价，推动兽药原料药主流品种市场行情报价持续回落。

  公司是集农兽药原料药及制剂的研发、生产和销售于一体的现代化集团企业，在研产销全业务链发力以确定保证产品品质服务三农，坚守技术创新是核心驱动力，持续投入研发增强发展后劲，加快推进数字化转型促进智能制造步伐，通过高品质产品和高效能服务促进“精于生物科技，创造品质生活”的使命落地，服务更广大的用户。公司旗下五家生产型子公司均为高新技术企业与国家级/省级绿色工厂，产品覆盖130多个国家和地区。经过多年发展，公司已成为国际领先的绿色生物、化学合成农兽药原药、制剂生产制造服务商。

  1、农药方面，公司是国内重点农药生产企业之一，是国家知识产权示范企业、中国农药发展与应用协会副会长单位、中国农药工业协会副会长单位、阿维菌素产品协作组组长单位、中国农药工业协会评定的AAA级信用企业以及责任关怀工作委员会副主任单位，公司代森锰锌、三乙膦酸铝、嘧菌酯、嘧霉胺4个原药产品通过欧盟原药等同性认定，经发布成为FAO标准，主持或参加了阿维菌素、甲维盐、草铵膦、百菌清、嘧霉胺等18个原药与制剂产品国家标准制定，以及苯醚甲环唑、霜脲氰、噻虫啉等26个原药与制剂产品行业标准制定。

  公司在保护性杀菌剂、杀虫剂、除草剂和生物农药等品类上具有独特优势，能够为客户提供整套作物解决方案。公司拥有国内最大的代森锰锌、霜脲氰、三乙膦酸铝、嘧霉胺和威百亩产能，除草剂产品草铵膦、硝磺草酮、环磺酮等，布局也已初具规模；是国内最早从事阿维菌素、甲氨基阿维菌素苯甲酸盐、草铵膦、除虫脲、噻虫胺等产品工业化开发的企业之一，市场占有率居国内、国际前列；参股公司新河公司具有全球最大的百菌清产能。

  2023年，公司荣登全国农药行业销售TOP100第二十名，“金蓝锐”荣登2022年全国植保市场杀虫剂畅销品牌产品。

  公司“利民”商标被徐州市商务局认定为“2023-2025年度徐州市重点培育和发展的国际知名品牌”。子公司利民化学被认定为“中国石油和化工行业技术创新示范企业”“三乙膦酸铝节能环保清洁生产新技术的研发及产业化”项目获批“科创江苏”专项行动计划项目，三乙膦酸铝智能制造车间获评“江苏省智能制造示范车间”，企业技术中心经江苏省工业和信息化厅评审为“优秀”，荣获“2022年度‘科创中国’试点城市建设先进单位”荣誉称号；

  2、兽药方面，子公司威远药业是国内集研发、生产、销售于一体的原料药、制剂和饲料添加剂大型兽药GMP企业，是中国兽用原料药十强企业、中国兽药协会常务理事单位、中国畜牧兽医学会兽医寄生虫学分会副理事长单位、河北省专精特新示范企业、河北省科技小巨人。截止目前，威远药业共取得了8个二类新兽药，2个三类新兽药，公司11条制剂生产线个原药产品较早的通过了新版GMP验收。

  威远药业坚持“原药—制剂”一体化发展战略，主导产品已通过美国FDA、欧盟CEP、澳大利亚APVMA等认证，公司建立了覆盖全国的营销渠道和面向终端用户的技术服务网络，并依托伊维菌素、乙酰氨基阿维菌素、泰妙菌素等兽用原料药及相关产品优势，与众多国际知名动保企业建立了合作关系，逐步确立了国内及全球知名兽用驱虫、肠道健康、呼吸道保健药品制造商的市场领导地位。

  2023年，威远药业在国际权威学术期刊《PorcineHealthManagement》发表复方植物精油（奥来可）重要科研成果。

  子公司威远药业获得河北省省级“职业健康企业”评定，公司主打产品——妙立素被评选为2022年全国“年度影响力呼吸道疾病防控产品”。

  公司主要从事农药、兽药原药、制剂的研发、生产和销售。产品包括农用杀菌剂、杀虫剂、除草剂以及兽药驱虫、治疗呼吸道、肠道疾病及饲料添加剂产品。

  报告期内，公司积极应对行业周期性波动、价格处于低谷的影响，保障销售、生产等经营工作平稳有序展开，产品产量、销量较去年同期均有较大幅度增加，分别增长42.56%和31.52%，公司毛利率水平较去年同期提升0.67%，但市场价格降低的减利影响大于销量提升及成本降低的增利影响，导致公司营业收入与净利润降低。2023年上半年，公司营业收入230,595.03万元，同比减少17.90%，归属于母公司股东的净利润5,753.48万元，同比下降61.98%。

  截止6月30日，公司应收账款、存货及资产负债率较去年同期进一步改善，应收账款较去年降低3.11%；公司存货较去年降低2.93%；资产负债率58.79%，较去年降低5.36%。

  （1）12,000吨三乙膦酸铝、5,000吨草铵膦、新型绿色生物产品制造项目达产

  上半年，利民化学12,000吨三乙膦酸铝项目达到设计产能，项目采用全新微通道连续化技术，显著提高了生产效率。

  威远生化5,000吨草铵膦项目进一步优化了气相连续法生产工艺，具备行业内成本竞争优势，原药产量达到设计产能。

  以上三个项目，扩大了产能规模，实现了工艺技术与安全环保水平的进步，提高了产品的质量，有助于提升利民股份的企业形象，蓄积高质量发展的动能。

  利民化学环磺酮项目，从2023年年初开始谋划，到目前已实现工艺稳定，达到500吨/年生产条件，顺利通过安全条件专家评审，97%环磺酮原药产品获批登记。

  威远生化10,000吨精草铵膦项目取得投资项目备案证，项目建设全面启动，持续进行技术研发创新和工艺包优化，提高产品成本竞争力。

  卓邦新能源成立了建设项目组，进一步加快环评、安评、能评及工程设计等各项工作。目前，已得到百克级产品，产品质量经第三方实验室验证，含量和杂质指标均达到行业先进水平，项目土地招拍挂工作已经完成，取得118亩土地使用权。

  营销团队克服市场周期性下行，积极抢抓订单，全力协调发货与服务。新组建了市场规划与登记部，积极谋划未来五到十年的产品规划，今年启动国内产品注册登记10项，国际授权登记160项；上半年取得国内农药登记证24个，国际授权登记证87个，自主登记证1个。

  为发挥集团整体技术研发优势，快速实现产品创新及成果落地，集团完成了研发系统整合。整合后的技术研发中心下设研究院、工程管理部、技术信息部，将各子公司研发职能统一整合至集团技术研发中心研究院；整合后的研究院下设五个实验室：生物研发实验室、合成研发实验室、制剂研发实验室、兽药制剂实验室、新能源实验室，承接完善生物合成、绿色化学合成、新能源电池电解质技术与产品协同发展的“三轴联动”的战略使命；围绕专业技术领域，以项目化运作创新工作机制，为集团技术研发领域的新技术和新产品研发奠定基础，同时也为引进新技术、新产品合作项目搭建平台，打通科技成果转化“最后一公里”，真正实现从“整合”到“融合”，从“合并”到“合力”的转变。

  杀菌剂产品主要包括代森类、百菌清、霜脲氰、三乙膦酸铝、嘧霉胺、威百亩、嘧菌酯等原药及制剂；杀虫剂产品包括阿维菌素、甲氨基阿维菌素苯甲酸盐、噻虫啉、吡蚜酮、噻虫胺、噻唑膦、呋虫胺、除虫脲、多杀霉素等原药和多种单剂及复配制剂；除草剂产品主要包括草铵膦、硝磺草酮、环磺酮等原药及制剂；兽药产品主要包括伊维菌素、乙酰氨基阿维菌素、泰妙菌素、沃尼妙林等原药和制剂产品。

  公司原辅料采购由供应链中心与各子公司采购部门负责，由供应链中心统一协调管理。大宗及核心原材料采购由供应链中心统一集中采购，每年与供应商签订战略合作框架协议，每月根据市场情况和生产计划确定采购价格和采购数量。

  公司生产由生产计划管理部门组织实施。公司主要根据客户需求及对未来市场的预测组织生产。市场营销部门根据市场需求，通过信息化系统创建销售订单；生产计划管理部门根据库存情况，向车间下达生产计划；车间根据生产计划领取原料、进行生产；产品经品质管理部门检验合格后入库。

  公司产品销售分国内市场和国外市场，国内销售部门负责国内市场销售，国外销售部门负责国外市场销售。公司原药和大包装制剂产品主要销售到国内制剂工厂、跨国公司，通过外贸公司及自营出口。公司小包装制剂产品主要通过经销商实现销售，对于大农场和种植基地采用直销模式。

  公司已完成了在江苏、河北、内蒙古等地的生产基地布局，稳定的生产能力为公司可持续发展提供了坚实保障。公司是国内杀菌剂龙头企业，具有国内最大的代森锰锌、霜脲氰、三乙膦酸铝、嘧霉胺和威百亩产能。其中，代森锰锌产能45,000吨，产品质量优势明显；拥有阿维菌素、甲氨基阿维菌素一体化产业链，在生物发酵方面具有明显的工艺优势，效价、产品质量明显优于同类产品。2023年上半年，12,000吨三乙膦酸铝项目、新威远新型绿色生物产品制造项目、5,000吨草铵膦项目试生产达到了预期目标；植保产品系列技改项目（苯醚甲环唑原药1,100吨，乙膦酸钠水剂5,000吨，代森铵水剂2,000吨，环磺酮原药500吨，硝磺草酮原药1,000吨，代森锌原药3,000吨及系列副产品的生产能力），通过徐州市生态环境局、徐州市应急管理局等政府部门组织的专家评审；子公司威远生化10,000吨精草铵膦项目取得投资备案许可证；子公司双吉化工中间体生产基地的定位规划初步完成，以上措施将进一步巩固公司生产规模与布局优势。截止目前，公司自有原药产能合计为112,100吨，制剂产能合计为114,400吨/千升。

  公司将聚焦价值赛道，突破核心技术，围绕“生物发酵”、“化学合成”和“制剂加工”，打造研产销全产业链一体化模式，从源头保证产品品质和安全供应。

  （二）内生与外延并举，形成“5+N”研发体系强力支撑下的“三轴联动”战略

  公司旗下五家生产型子公司均为高新技术企业，目前，在江苏省与河北省建有两个博士后工作站，同时，拥有南京OECDGLP、CNAS实验室，以及石家庄国家级企业技术中心、河北省水分散粒剂技术中心、江苏省工程技术中心和内蒙古自治区企业研究开发中心、河北威远药业技术研发中心五大研发平台，具备新药开发、原药合成、化学工程与工艺、生物工程、制剂开发、分析检测、生物测试等完善的农药、兽药技术研发体系。截至2023年6月30日，公司累计取得专利授权244项，其中发明专利117项。

  公司积极推进“产学研”合作，先后与四川抗生素研究所、中科院微生物所、浙江工业大学、中国农业大学、东北农业大学、江南大学等多家科研院所、公司建立战略合作关系，搭建了新技术、新产品合作引进的平台，打造多品种及低成本的核心竞争力。

  公司将围绕构建完善生物合成、绿色化学合成、新能源电池电解质技术与产品协同发展的“三轴联动”产业新格局，重点布局“生物制造”产品方向，包括生物发酵工程产品、生物半合成产品、生物酶催化产品、基因工程等产品；不断巩固“绿色化学制造”根基，通过不对称金属催化技术、连续化管式反应技术、微通道反应技术、连续性氢化技术、环保型氧化合成技术、高效磷化学专有合成技术、高效连续结晶技术等，发展如新型SDHI类杀菌剂、新型双酰胺类杀虫剂等新产品；开辟以“氟化学”为技术基础的电池电解质化学品制造路径，重点布局新能源电池用电解质锂盐及功能添加剂项目，具体产品包括六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂等。

  国际方面，公司较早的启动了全球各个农药消费市场的自主登记与授权登记工作，并获取了丰富的农药登记证资源，使公司能够快速打开市场，突显先发优势。2023年上半年，启动境外授权登记160项，取得境外授权登记证87项，取得澳大利亚多杀菌素自主登记证1项。截止2023年6月30日，公司累计取得境外授权登记证2,419项，境外自主登记证107项。

  国内方面，企业具有丰富的细分市场产品组合，具备杀菌剂、除草剂、杀虫剂、肥料四大类多品种高品质产品系列，其中，公司代森锰锌、威百亩、阿维菌素、甲维盐、草铵膦等系列产品，具有较强的竞争力，市场占有率居国内前列。公司采用“聚焦优势产品，打造丰富产品线”的策略，向客户提供各类高价值差异化的产品组合及服务，涵盖水稻、小麦、玉米、柑橘、梨、苹果、葡萄、蔬菜等作物，形成了一张全面呵护作物健康的“防护网”。2023年上半年，启动国内产品注册登记10项，新取得国内农药登记证24项，包括97%环磺酮原药登记证1项，杀虫剂制剂16项，杀菌剂制剂6项，除草剂制剂1项。截止2023年6月30日，公司累计取得国内农药登记证272项，其中原药登记46项，制剂登记226项。

  丰富的登记资源使公司能够迅速、灵活、有效的调整产品投放，为客户提供完整的作物解决方案，全面满足客户需求，实现增产增收，增强客户忠诚度，从而在市场竞争中占据优势地位。

  公司建立了完善的国际营销服务网络，拥有专业的销售团队，积极开拓国外新兴市场与新客户资源。公司利用自身产品和技术优势，积极参与国际市场竞争，产品已覆盖亚洲、欧洲、北美洲、南美洲、非洲、大洋洲等六大洲，与数百家公司有贸易往来，并在国内外市场上享有很高的声誉，是先正达、拜耳、巴斯夫、科迪华、富美实、安道麦、纽发姆等全球农化前十强企业紧密合作伙伴。

  公司依托多年积累的品牌和渠道优势，在国内建立起覆盖30个省区市、1,200余个县的市场营销和技术服务网络，拥有2,300余家经销商，覆盖近40,000家零售店。公司作为全国植保统防统治分会重要会员之一，与多家航空植保公司、统防统治组织、专业化合作社有着长期紧密的合作，拥有专业的植保服务团队，提供作物全程植保技术方案，为农药减量、作物增产、病害防控作出积极贡献。公司多年来对土壤健康持续关注，对土壤健康产品精心研发，子公司利民土壤“土传病害关键防控技术创新与应用”项目荣获中国农业科学院2022年度科学技术成果杰出科技创新奖。

  公司积极探索管理创新的思路与方法，以“智改数转”为抓手，加大投入，讲求实用，重点突出安全、环保、品质等领域，进一步提高企业的管理水平和持续发展能力；构建以MES为主架构的生产智控平台，搭建全流程的信息管理体系，实现生产管理智能化、安全环保管理智慧化、信息系统平台化。

  公司通过了ISO9001质量、ISO14001环境和ISO45001职业健康与安全一体化管理体系认证，并严格按照体系运行的要求进行管理，相关理念、制度覆盖了从市场调查、试生产、制造、仓储、销售到售后服务的各个环节。公司主要生产基地均位于国家级、省级化工工业园区，园区内基础设施完善，资源循环利用；公司不断加大三废治理、安全、环保及研发投入，推行清洁工艺技术，践行绿色制造、人机一体化智能系统、本质化安全生产管理理念，可持续发展能力得以保障，将经济效益、社会责任以及环境保护结合在一起，不断创新，帮助客户满足当前和未来的需求。

  公司产品市场需求较为旺盛，可能会吸引国内外其他农药企业加大投入，实现技术优化和产能扩张，从而加剧市场竞争，渠道库存非正常性波动,导致主要产品价格下跌、毛利率下降，影响公司的销售和盈利能力。公司将努力持续对主力产品进行技改优化，加大内部挖潜力度，保持竞争优势，同时加快开发新产品，增加新的赢利点，增强抗风险能力。

  公司原材料成本占营业成本比重较大，原材料价格的波动对营业成本及毛利率会有较大影响。在原材料价格持续上涨并传导到工业领域的情况下，由于农资产品的特殊性，公司产品价格上着的幅度不能及时抵消原材料价格上着的幅度，这将在某些特定的程度上降低公司的毛利率从而削弱公司纯收入能力。公司将逐步加强采购控制，通过供应链中心进行大宗原材料采购，降低采购成本。

  “十四五”期间，我国的生态环境保护将会进入一个减污降碳、协同增效的新时期，ESG（环境、社会和公司治理）理念成为上市公司遵守的新发展理念，环境风险事件除了承担法律责任外，还将产生股价波动、税收优惠消失、融资成本提升等一系列影响，将促使公司在节能、治污和降碳等方面进一步加大投入和支出，在一定时期内对公司的盈利能力造成一定影响。公司将切实履行信息公开披露义务，持续实施清洁生产和循环经济，优化三废治理技术，提升碳减排能力和环保治理水平。

  公司部分原料、半成品或产成品具有易燃、易爆、有毒、腐蚀性等特性。随着生产规模逐步扩大，安全管理难度逐步加大，同时市场因素影响，或生产原料短缺甚至中断，而出现的开停车，有可能打乱正常生产节奏，增加了安全生产风险。针对安全风险，公司使用先进的设备设施和自动控制系统，通过安全生产标准化创建，提升设备本质安全和人员技能素质，以此来降低安全生产风险。

  报告期内，公司出口收入占主要经营业务收入的比重较高，预计未来一段时间内公司主要经营业务收入结构将保持稳定。公司出口主要以美元报价和结算，汇率随着国内外政治、经济环境的变化而波动，具有一定的不确定性。公司将密切跟踪汇率变动情况，通过对汇率变化趋势的预测来合理规划利用金融衍生工具等方式对冲外汇风险。

  农业生产活动规模受气候平均状态随时间的变化影响较大，具体包括但不限于极端天气条件、自然灾害、大宗农产品价格显著下滑、政府政策及种植户的经济条件等。而农业活动规模缩减将导致公司产品的需求减少、销售价格下滑、增加回款难度，从而可能对公司业绩产生非常明显的负面影响。公司将做好销售市场的预判，依靠丰富的产品类别，对冲风险市场的影响。

  证券之星估值分析提示农 产 品盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示利民股份盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示中国石油盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示中农立华盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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