昆药集团600422）9月3日发布投资者关系活动记录表，公司于2024年8月30日接受40家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司。 投资者关系活动主要内容介绍：

  答：2024年上半年，昆中药在渠道重塑和品牌打造上重点发力，核心产品收入上量。渠道端已完成全国范围内零售体系昆药销售经营渠道整合建设，同时通过“铁架子工程”、“蒲公英计划”、“冠军计划”等对连锁进行重点推广；品牌打造主要围绕昆中药1381的企业形象以及参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒等核心大单品展开，通过央视、湖南卫视、热播大剧、梯媒等渠道进行推进。面对上半年中药材涨价的整体趋势，公司开展产业链的整合项目，对总体成本进行相对有效控制。报告期内，昆中药系列新产品销售表现突出，其中，参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、香砂平胃颗粒三大核心单品合计同比增长20%以上。 未来公司将在全力打造“昆中药1381”精品国药老字号品牌的同时，重点打造以昆中药参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、香砂平胃颗粒等为核心的强单品，并以此带动潜力品种稳健增长。公司将着力通过对“昆中药1381”企业形象及昆中药核心大单品的品牌打造、昆药商道的建设与完善、数智化平台提升生产及采购等环节管理效能，有效拓展销售渠道、提升品牌影响力和溢价能力，推动产品营销售卖工作；以数智赋能打造精细化管理，做好费用管控及优化；多措并举推进降本增效，提升管理能效，力争不断的提高昆中药利润水平。

  问：血塞通口服产品院内和院外上半年增长情况，未来如何协调圣火血塞通和昆药血塞通渠道销售协同

  答：上半年，公司血塞通口服系列新产品整体稳步发展，血塞通软胶囊及别的部分剂型均实现增长。未来，对于昆药和圣火的两个血塞通软胶囊品种，在院内、院外实现协调性增长一直是产品顶层设计的核心所在。目前对于血塞通软胶囊的打造，公司将围绕老年慢病管理的模式进行，根据两个产品品种的特性，将分别在院内、院外方面赋予不同的侧重：在院内 打造以RCT临床基础研究为核心的学术基础，将“理洫王”血塞通软胶囊作为打造核心，做好院内首诊人群的承接；在院外加大品牌推广力度，将“络泰”血塞通软胶囊作为打造重点，面向院外的预防、康复等人群。中长期来看，公司希望将三七产品打造成为银发人群解决心脑血管疾病的主要方案。

  问：圣火具体交割时间，以及未来昆药和圣火在组织架构和管理方面会有怎样的整合和协同

  答：双方目前正按照国资有关要求及程序推进相关事项。公司在整合方面的目标长远，希望将三七产品打造成为银发人群解决心脑血管疾病的重要方案。目前公司在血塞通软胶囊的打造方面拥有剂型优势，未来“理洫王”和“络泰”将分别以院内医疗、医保为主以及以院外零售、高端人群为主。在目标人群区隔的基础上，两支队伍的分配非常明确，相互之间既有竞争、又有合作，形成竞合关系。未来，公司在三七系列产品队伍的整体搭建中，将结合不一样的产品的特点及在学术及品牌建设方面的不同优势，结合序贯疗法的思路，培育和提升整体组织的协同能力。

  问：公司如何预期近几年的处方药政策以及对公司处方药的影响？公司是不是会有相应的应对方案

  答：国家对医药行业的管控是为了控制医保的合理支出，公司将顺应政策要求、结合自己业务情况做合理调整。研发方面，公司除了专注于心脑血管、骨风关肾等核心领域外，亦会考虑增加疼痛等其他老龄化研究方向，在老龄健康的细分市场领域形成公司的专业化能力；在营销模式方面，公司将以学术加品牌为核心，建设专业化的营销队伍。

  答：注射用血塞通（冻干）方面，目前湖北牵头的19省（区、市）中成药集中带量采购省际联盟集采续约政策尚未出台。公司将对集采政策保持持续关注，同时也加强对等级医院市场的部署开发。冻干产品在心脑血管疾病的治疗方面，在临床上有不错的效果，同时具备一定的用药人群基 础，公司也将持续探索集采外的别的市场以提升销量。

  答：建立健全长效激励机制是保障公司实现战略规划的重要举措，构建核心管理团队长效激励机制，将有利于增强企业持续发展动力。公司2021年股权激励计划于今年结束，目前暂未有新的股权激励计划，如后续有新的股权激励计划，公司将严格按照有关法律和法规的规定及时履行信息公开披露义务。此外，对于销售团队的激励，公司积极推动“说到?做到?得到”等以业绩为导向的激励机制执行落地，公司将根据不同人员职能板块进行不同的激励设置，有效激活人才引擎新动能。

  问：公司在三七药材方面，未来可能和文山州有哪些合作？如何展望三七价格波动对公司产品成本的影响

  答：文山州是三七道地药材产地，昆药集团作为推动云南省三七产业高质量发展规划的主导力量，与当地政府建立了相应的战略合作，共同对三七产业链的前端发展进行长远的布局规划。三七是公司的战略储备药材，三七药材价格的涨跌对公司核心产品的成本影响相对可控。在成本控制方面，公司对核心产品的原材料进行一定的动态管理以保障核心产品的生产、供应安全及生产所带来的成本相对平稳；另一方面，公司通过效能优化、提升智能制造水平等方式降本增效，逐步降低成本压力。

  答：目前，公司整体战略十分明确，大多分布在在老龄化、慢病管理的方向，在治疗领域方面会着重关注心脑血管、骨骼肌肉、消化以及精神神经等方向。对于新产品的开发模式多种多样，包括自主研发、产品引进、对外合作，也不排除外延并购的计划。

  答：对于昆中药来说，打造“昆中药1381”的品牌至关重要，作为“全球最古老制药企业”，核心是传承中医药文化。目前昆中药的企业宣传片 《问道1381》已经发布，未来还会有一些其他专题的纪录片出现，每一阶段纪录片的出现是对产品目标人群需求的确认，将帮助产品实现更好地定位。目前三大核心品种增长的驱动因素各有不同。舒肝颗粒从原先的妇科用药重新定位至情绪管理领域，作为中轻度焦虑抑郁症的干预和治疗方案，未来有较好的市场空间。参苓健脾胃颗粒目前的打造理念遵循了中医“健脾才开胃”的逻辑，主打“每餐一包，四季健脾胃”，在营销方面对产品的独特性做定位，上半年取得了不错的增长。针对香砂平胃颗粒，目前主要市场占比集中在医院，未来会在零售端进行一些布局，以推动产品增长。三七作为我国预防和治疗心脑血管疾病的基础药物，在预防三高及治疗心脑血管疾病中发挥了及其重要的作用。目前产品的使用人群相对于全国整体的老年人口数量来说还是偏少。未来，公司将以“777”品牌为契机，强化消费者对于血塞通软胶囊有效成分三七总皂苷的认知，将“777络泰”和“777理洫王”两大血塞通软胶囊产品打造成为心脑血管防治的核心大单品；同时将通过持续提升终端掌控与医院开发能力，充分的发挥血塞通口服系列多剂型、多品规的组合优势，强化渠道拓展协同、增强产品品牌价值，带动公司系列三七产品在院内外实现增长。

  答：整体销售费用的下降是目前的基础要求。公司会依照产品的不同定位以及规划来进行相应调整，通过判断产品属于战略性、流量性还是公益性，来研判产品的毛利率，引导销售费用实现结构性转换，推动公司销售费用率逐步优化，为公司更长远的发展奠定坚实品牌基础。

  答：昆药商道的核心，本质是渠道的利益分配，当利益分配相对合理且有一定驱动力时，将会形成有效的销售推力。在此过程中，公司将会对渠道的效率和与产品属性的契合度进行研究，进行合适的渠道分类和价值分配。此外，形而上为道、形而下为器，除了解决渠道的技术方面问题，公司更注重文化价值观的建设，昆药商道秉承“诚、信、礼、勤、智、识”的文化价值体系，使得渠道的合作伙伴从短期化思维变为长期理念，双方 将实现真正的合作共赢。

  答：毛利率的变动趋势将建立在公司产品价值体系分配的基础之上，包括对产品生产所带来的成本的规划和分摊，将依照国家政策的变动以及市场情况的变化进行动态调整。公司整体的目标是保持毛利率的相对来说比较稳定以及不断的提高净利率水平。

  答：目前，公司自主研发产品双氢青蒿素磷酸哌喹片40mg/320mg已完成全球基金等国际组织公立采购的产品及供应商认证，该产品将作为公司抗疟药的核心，未来争取更多国家的准入以提升产品的销售。目前公司三七血塞通系列新产品已覆盖越南30余个省，90多家医院，未来也会考虑在欧美等发达国家发展以血塞通软胶囊为核心的三七制剂产品。 昆药集团加入华润三九000999）以来，明确了十年磨一“健”的长远发展口号。近两年是公司的改革年，是公司与华润三九进行深层次地融合的阶段，明确了将公司打造成为银发健康产业引领者的战略目标，同时对内部进行深入的精细化改革。未来三年是成长年，将形成1381精品国药、777老年慢病以及1951严肃治疗的全新管理模式，同时从预防、治疗、康复、健康四大管理领域进行重点建设。后续五年是成为年，希望公司成长为全新的昆药、整体发展大步前进。我们始终相信昆药未来的发展是美好的，能为社会的健康需求建设贡献企业的一份力量，为股东和投资者不断创造价值;

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  近期的平均成本为13.90元。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构觉得该股长期投资价值较高。

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